Центробанк или "Роснефтегаз"? Кто реально управляет курсом рубля

Автор: Александра Баязитова | Дата: 24 Апрель 2017

Центробанк или "Роснефтегаз"? Кто реально управляет курсом рубля

Курс рубля в последнее время ведёт себя совершенно безобразно. Он больше не слушается цен на нефть, и даже когда чёрное золото начинает дешеветь, рубль, вместо того чтобы традиционно падать вместе с ним, всё равно продолжает дорожать. Не слушается он и российского правительства. Они-то уже несколько месяцев подряд предсказывают удешевление рубля, которое желательно, во-первых, бюджету (прибыль от нефти мы получаем в долларах, а тратим в рублях), а во-вторых, российской промышленности (чем слабее рубль, тем дешевле товары российского производства за рубежом). 

Так в чём же дело.

 

Фото: © РИА Новости/Наталья Селиверстова
 

Фото: © РИА Новости/Наталья Селиверстова

 

Центробанк против правительства

 

Первая причина, как отмечает ряд экспертов: высокая ключевая ставка Центробанка провоцирует иностранцев использовать на российском рынке особую финансовую игру — carry trade ("переносная торговля"). Её суть в том, что инвестор занимает у себя на родине средства в евро и долларах под ставку 1–3% годовых (учитывая низкий уровень ставок в развитых странах, это вполне можно сделать), обменивает их на рубли и покупает российские облигации. А доходность государственных ОФЗ (напрямую зависит от ключевой ставки Центробанка) составляет сейчас 8–10%.

 

— При такой операции инвестор получает доход от разности в ставках, — говорит старший аналитик "Альпари" Роман Ткачук. — В нашем случае это 6–7% годовых. Учитывая то, что с начала года рубль укрепился на 10%, суммарная доходность инвесторов составила порядка 15% — по европейским меркам очень неплохо. С начала этого года кэрри-трейдеры активизировались — именно на этом основан рост валют развивающихся стран, в том числе рубля.

 

При этом, по идее, инвестор может даже захеджировать свои риски — то есть обезопасить себя от внезапного ослабления курса рубля. Например, купить фьючерсный контракт на будущий курс за 6–8% годовых. Хотя эта операция "съест" основную часть прибыли, зато теперь доход инвестор получит гарантированно.

 

— Получается, что Центробанк фактически играет против правительства своей высокой ставкой, — отмечает заведующий кафедрой фондовых рынков и финансового инжиниринга факультета финансов и банковского дела Российской академии народного хозяйства и госслужбы (РАНХиГС) экс-зампред ЦБ Константин Корищенко. — Объём кэрри-трейда в статистике платёжного баланса, к сожалению, не увидеть, но это изменяется суммами порядка $10–20 млрд. Только когда ставка ЦБ достигнет 6–7 процентов годовых, эта схема перестанет быть иностранцам интересной.

 

— Для западных инвесторов carry trade актуален, пока ставки в российской экономике держатся выше 7–8% годовых, — соглашается Роман Ткачук. — Когда опустятся ниже — произойдёт бегство капитала. Ещё один важный фактор — стабильность национальной валюты. Если рубль в какой-то момент ослабнет на 5%, то вся доходность операции carry trade пропадёт, что также может сподвигнуть инвесторов закрывать свои позиции в российских ценных бумагах.

 

Результатом этой политики может стать резкая девальвация рубля в будущем, предсказывает Корищенко.

 

Фото: © РИА Новости/Евгений Биятов
 

Фото: © РИА Новости/Евгений Биятов

 

Приватизация против курса рубля

 

Впрочем, есть ещё один значительный фактор, который оказывает влияние на курс рубля.

 

Денис Порывай, старший аналитик "Райффайзенбанка", считает, что одним из важнейших факторов поддержи курса рубля в текущий момент является получение валютных средств от приватизации "Роснефти", а вот кэрри-трейд не оказывает существенного влияния на валютный рынок.

 

— Статистика показывает, что в первом квартале нерезиденты купили ОФЗ на $2 млрд, это меньше 120 млрд рублей, а всего размещено их было на 400 млрд рублей, — отмечает он. — То есть иностранцы купили меньше 40% всего объёма ОФЗ, в то время как в прошлом году они купили более 80% выпущенных госбумаг. Иными словами, иностранцы больше не являются крупнейшими покупателями российских бумаг, хотя в абсолютных величинах они покупают столько же, как и в прошлом году. Поэтому мы считаем, что кэрри-трейд не управляет ни рынком, ни курсом рубля.

 

Зато в январе банковский сектор значительно нарастил валютные активы в банках-нерезидентах — сразу на $16 млрд. По расчётам "Райффайзенбанка", $4–5 млрд из них образовалось за счёт сезонного фактора — высокого сальдо текущих операций, а остальная часть, скорее всего, обусловлена структурированием сделки по приватизации 19,5% акций "Роснефти".

 

— Мы не исключаем, что эти деньги, которые пришли на счета "Роснефтегаза" от приватизации "Роснефти", потихоньку конвертируются в рубли, — отмечает Порывай. — И отсюда мы получаем крепкий рубль: есть некоторый крупный участник, который временно создал такой дисбаланс. Как только этот участник уйдёт (то есть продаст ту часть валютных средств, которая ему необходима), рынок развернётся. Мы также не исключаем, что эти рубли идут и на покупку ОФЗ. В итоге пока мы имеем два эффекта: укрепление рубля и снижение доходности ОФЗ. Когда этот крупный участник прекратит распродавать валюту — неизвестно. Это может быть май, а может быть и июль. Но тогда, возможно, на рубль могут давить уже иные факторы, например продление сделки с ОПЕК.

Ссылка на источник
Система Orphus

Нашли ошибку в тексте? Выделите её мышкой и нажмите: Ctrl + Enter

blog comments powered by Disqus
Экономика
Украина пополнила список жертв МВФ Украина пополнила список жертв МВФ

Автор: Максим Рубченко | Дата: 24 Май 2018

Киев долго надеялся на компромисс с МВФ.

подробнее...
Сбавить обороты: подешевеет ли бензин после снижения акцизов Сбавить обороты: подешевеет ли бензин после снижения акцизов

Автор: Наталья Дембинская | Дата: 24 Май 2018

Цены на бензин почти в десять раз опережают инфляцию.

подробнее...
Украина разгромила европейцев: кому-то придется платить "Газпрому" Украина разгромила европейцев: кому-то придется платить "Газпрому"

Автор: Дмитрий Лекух | Дата: 24 Май 2018

Что в этой отчаянной перемоге самое примечательное.

подробнее...
Газета Ротшильдов умоляет Трампа перестать убивать доллар Газета Ротшильдов умоляет Трампа перестать убивать доллар

Автор: Иван Данилов | Дата: 23 Май 2018

Мало кто знает, но в среде финансовых профессионалов есть свой аналог известной истории о фразе Сергея Лавр...

подробнее...
США массово изымают доллары США массово изымают доллары

Автор: Екатерина Трофимова | Дата: 22 Май 2018

Минфин США продолжает пылесосить рынок, собирая с него доллары. На текущей неделе ведомство собирается прод...

подробнее...
Забирайте свои деньги и уматывайте, или Как Лондон помогает России Забирайте свои деньги и уматывайте, или Как Лондон помогает России

Автор: Дмитрий Родионов | Дата: 21 Май 2018

Вопрос в том, кому они делают хуже, лишая свою же страну перспективных инвестиций?

подробнее...
Трамп придумал, как обрушить «Северный поток – 2» Трамп придумал, как обрушить «Северный поток – 2»

Автор: Дмитрий Родионов | Дата: 22 Май 2018

Почти месяц спустя выясняются «пикантные» подробности беседы канцлера Германии Ангелы Меркель с американски...

подробнее...
Удар по глобальной иерархии: Россия принудила европейцев к страшному Удар по глобальной иерархии: Россия принудила европейцев к страшному

Автор: Виктор Мараховский | Дата: 22 Май 2018

Для понимания той ситуации стоит слетать в конец 2014-го — начало 2015 года, чтобы увидеть совсем другой мир.

подробнее...
Европа услышала призыв обрезать русскую трубу Европа услышала призыв обрезать русскую трубу

Автор: Дмитрий Лекух | Дата: 21 Май 2018

Петр Порошенко попробовал себя в европейской колумнистике и написал публицистический материал ведущей немец...

подробнее...
На китайском допинге: как Беларусь использует китайские деньги На китайском допинге: как Беларусь использует китайские деньги

Автор: Дмитрий Беляков | Дата: 18 Май 2018

Как Беларусь использует китайские деньги для развития экономики

подробнее...
В США зреет новый глобальный кризис В США зреет новый глобальный кризис

Автор: Наталья Дембинская | Дата: 18 Май 2018

Стремительный рост доходности казначейских облигаций США взбудоражил инвесторов и подкосил фондовый рынок.

подробнее...
Большой промах: США по ошибке нанесли удар по нефтедоллару Большой промах: США по ошибке нанесли удар по нефтедоллару

Автор: Иван Данилов | Дата: 16 Май 2018

Введение санкций против Ирана привело к очень интересному побочному эффекту, который остался практически не...

подробнее...
Что получит Россия, если перестанет инвестировать в госдолг США Что получит Россия, если перестанет инвестировать в госдолг США

Автор: Игорь Серебряный | Дата: 16 Май 2018

Причиной постепенного избавления от американских облигаций являются, кроме того, опасения российского руков...

подробнее...
США хотят выбить из российского программиста тайны «доллара 2.0» США хотят выбить из российского программиста тайны «доллара 2.0»

Автор: Марина Балтачева, Андрей Резчиков | Дата: 15 Май 2018

Охота на Винника – это охота на независимые биржи, которые мешают контролировать курс криптовалют»

подробнее...
Россия ликвидировала дефицит бюджета Россия ликвидировала дефицит бюджета

Автор: Наталья Дембинская | Дата: 15 Май 2018

В 2018 году федеральный бюджет России будет исполнен без дефицита — впервые за последние семь лет.

подробнее...
Топливо инфляции. Будет ли бензин летом стоить 50 рублей Топливо инфляции. Будет ли бензин летом стоить 50 рублей

Автор: Максим Рубченко | Дата: 14 Май 2018

Почему горючее в десять раз опережает инфляцию и как долго это продлится.

подробнее...
Дмитрий Медведев попадет под контроль Алексея Кудрина Дмитрий Медведев попадет под контроль Алексея Кудрина

Автор: Петр Акопов | Дата: 11 Май 2018

Почему данный пост предложили именно Кудрину

подробнее...
Дело «Суммы» переквалифицировали в преступное сообщество Дело «Суммы» переквалифицировали в преступное сообщество

Автор: Николай Сергеев, Сергей Машкин | Дата: 11 Май 2018

Предъявлено обвинение братьям Магомедовым

подробнее...
Слабый или сильный: что будет с рублем после майских праздников Слабый или сильный: что будет с рублем после майских праздников

Автор: Наталья Дембинская | Дата: 08 Май 2018

Ждать ли укрепления в мае-июне

подробнее...
Ультиматум Трампа: Китай должен снова стать отсталым Ультиматум Трампа: Китай должен снова стать отсталым

Автор: Иван Данилов | Дата: 07 Май 2018

Несмотря на то что сторонники Трампа в американских СМИ уже празднуют победу над Китаем и последующие побед...

подробнее...
Миллиарды в тени: о перспективах введения нового налога Миллиарды в тени: о перспективах введения нового налога

Автор: Кирилл Кукушкин | Дата: 07 Май 2018

В России может появиться новый налог — так называемый налог на профессиональный доход

подробнее...
Ротшильды. Закулисные кукловоды Ротшильды. Закулисные кукловоды

Автор: Константин Никифоров | Дата: 07 Май 2018

Неделю назад было сообщено, что 17 мая инвестиционный банк Rothschild & Co возглавит представитель седьмого...

подробнее...
Почему Европа увеличивает закупки российского газа Почему Европа увеличивает закупки российского газа

Автор: Максим Рубченко | Дата: 07 Май 2018

По итогам года поставки впервые в истории могут превысить 200 миллиардов кубометров. О том, почему, невзира...

подробнее...
Зачем США разрушают систему мировой торговли Зачем США разрушают систему мировой торговли

Автор: Максим Рубченко | Дата: 04 Май 2018

О том, почему США стремятся перестроить систему мировой торговли.

подробнее...
Наперегонки с нефтью: Россия наращивает экспорт несырьевых товаров Наперегонки с нефтью: Россия наращивает экспорт несырьевых товаров

Автор: Инна Григорьева | Дата: 03 Май 2018

Россия наращивает экспорт несырьевых товаров и диверсифицирует поставки за рубеж. Об этом говорится в обзор...

подробнее...
Россия намерена извлечь выгоду из торговой войны Китая и США Россия намерена извлечь выгоду из торговой войны Китая и США

Автор: | Дата: 04 Май 2018

Москва не будет упускать возможностей, открывающихся для расширения экономического сотрудничества с Китаем ...

подробнее...
Здоровый ажиотаж: почему инвесторы скупили российский госдолг Здоровый ажиотаж: почему инвесторы скупили российский госдолг

Автор: Наталья Дембинская | Дата: 28 Апрель 2018

Почему участники рынка бросились скупать ОФЗ и куда подевались панические настроения.

подробнее...
Сюрприз для Киева. Зачем "Газпрому" "Северный поток — 3" Сюрприз для Киева. Зачем "Газпрому" "Северный поток — 3"

Автор: Максим Рубченко | Дата: 26 Апрель 2018

Зачем он нужен и чем его строительство грозит Украине.

подробнее...
Чужой интерес: почему Россия отказалась дать денег Всемирному банку Чужой интерес: почему Россия отказалась дать денег Всемирному банку

Автор: Наталья Дембинская | Дата: 24 Апрель 2018

В перестроечные годы надежды на него возлагала и Россия, однако со временем стало ясно: ВБ не слишком подхо...

подробнее...
Новые цены на нефть – подарок для России. Что нас ждет в будущем? Новые цены на нефть – подарок для России. Что нас ждет в будущем?

Автор: Dzen Новости | Дата: 24 Апрель 2018

Цены на нефть впервые за 4 года преодолели рубеж в 75 долларов, и есть перспективы роста.

подробнее...

ПОСЛЕДНИЕ НОВОСТИ

Бывший боевик: «Я даже вспоминать не хочу о ССО России. Они, похоже, вообще не люди»!

Можете представить что группа сможет сдержать силы противника превышающие ее численность в 18-ть раз? Вот и...

Мир наблюдает крушение западной схемы формирования элиты

Мир – не Россия, а именно весь мир – столкнулся с огромной проблемой: полномасштабным кризисом всех привычн...

Мобилизация России отложена, но не отменена

2018 год, удивит неожиданными решениями Кремля, направленными на мобилизацию элит, национализацию экономики...

В Европе началась аллергия на Украину

Если бы на Украине был свой олигарх-президент уровня Трампа, а не Порошенко, то этот президент первым делом...

Россия не для слабых: почему жестокость стала стилем жизни

Каждый день в России происходит сотни бессмысленных, беспощадных преступлений, в которых страдают прежде вс...

Поиск

Реклама

Скандальные новости

Форма обратной связи

 

Правила поведения на сайте

Использование материалов разрешено только при наличии активной ссылки на narod-novosti.com
Мнения отдельных авторов могут не совпадать с позицией редакции

На сайт приходят пообщаться и высказать свои мысли сотни людей , разных религий и взглядов, и все они являются полноправными посетителями, поэтому если мы хотим чтобы это сообщество людей функционировало нам и необходимы правила. Мы настоятельно рекомендуем прочитать правила, которые займут у вас всего минут пять, но сберегут нам и вам время и помогут сделать сайт более интересным, организованным и дружелюбным. Заранее благодарим вас за понимание.

На сайте строго запрещено:

При нарушении правил вам может быть дано предупреждение, а в некоторых случаях может быть дан бан без предупреждений.
По вопросам снятия бана писать администратору.

Права администрации:

Личный кабинет подписчика

Подписаться на новости в соцсетях